2024年，我国出台了一揽子踏实经济增长的计策，其中有一半以上还是落地，剩下的一半仍在扩张中。从9月24日起，多个部门发布了踏实经济增长的计策，跟着计策的渐渐落地，也渐渐产生了一些恶果。比如，从11月份制造业PMI来看，还是相连三个月回升，预示着制造业景气度有所上升。从耗尽增长和服务业增速来看，也有所回暖，但悉数增速仍不高。这意味着面前我国计策还是出现转向，但面前的计策力度还不及以彰着普及经济数据，意味着2025年我国在计策方面或将进一步发力。

　　12月召开的中央政事局会议和中央经济办事会议开释出拼经济的信号，明确示意2025年将扩张愈加积极的财政计策和抑遏宽松的货币计策。这是时隔多年再次提到抑遏宽松的货币计策，前几年一直是慎重的货币计策，意味着货币计策将通过降息、降准等神态来维持经济复苏，直到经济数据有所改善。在经济增速较低的时分，单靠货币计策拉动经济的恶果并不彰着，需要财政计策的配合。面前出台的财政计策主要包括十万亿化债计算，为地方政府裁汰了还本付息的压力，地方政府不错腾出更多资金和元气心灵改善民生。2025年财政计策的主要发力点是提振耗尽。中央经济办事会议在九大任务的第一条任务中就提到提振耗尽、提高投资效益，全地方拉动国内需求。这是支吾外需挑战的最好办法。通过刊行超恒久国债来拉动投资、带动耗尽，增加政府投资力度来弥补民间投资不及，通过政府投资撬动社会本钱，这将使得我国经济在2025年会出现彰着改善。我刚刚发布的2025年十大预言中明确讲到，臆测2025年我国经济增速方针将保持在5%阁下。通过超通例逆周期调度，改善经济数据，提高作事率和住户收入水平，提振投资者信心。2025年我国宏不雅经济明白、经济增速出现回暖值得期待。

　　外需方面，特朗普再次入主白宫，可能对营业伙伴加征关税，这可能对我国出口形成一定影响，外需可能会出现一定回落。但我国将在拉动内需方面链接发力，相配是住户金钱占比拟大的房地产阛阓将出台更多计策刺激需求，一线城市将渐渐放开限购，金融计策也将加大对房企的维持力度，从而鼓动房地产合座已矣止跌回稳，稳住国民经济支撑产业，房地产踏实关于经济踏实具有热切作用。由此，2025年我国经济有望出现复苏，复苏的力度取决于计策力度。通过鼓动一揽子计策落地渐渐发力，经济数据也会出现彰着的改善。

　　在外部环境方面，特朗普上台可能增加我海外贸方面的挑战。特朗普在推特上示意，在他上台后将会对加拿大、墨西哥征收25%的关税，对我国出口好意思国商品加征10%关税。加征关税会提高好意思国国内商品的物价，增加通胀风险，普及住户耗尽包袱。为支吾可能的营业摩擦，我国相干行业和企业应提前作念好支吾要领，袭取反制时代减少关税影响。同期，国内要链接加大内需刺激要领，以对冲外贸下滑的风险。咱们投诚中好意思营业互补性强，即便特朗普加征关税，我国的营业大局仍不会受到太大影响。我国不错普及出口居品附加值，并将低毛利率代工居品转移到东南亚、印度等劳能源成本较低的地区。

　　2025年群众局面可能链接摇荡，影响国际金价。探求到2024年黄金价钱还是涨了30%，2025年国际金价波动加大，避险需求可能上升。包括中国央行在内的等多国央行可能链接增持黄金，鼓动国际金价高潮。恒久来看，由于好意思元的供应增加，而黄金产量有限，因此用好意思元办法黄金价钱的恒久高潮趋势不会调动。

　　瞻望2025年，国内计策力度将进一步加大，臆测内地和香港的经济数据将有所改善，宏不雅经济环境比2024年彰着好转，这将鼓动上市公司盈利回升，从而带动股价回升。2025年A股和港股有望引诱更多外资流入，住户入款增加也会给A股和港股带来更多增量资金。A股和港股的牛市走势可能会链接，阛阓作风将愈增加元化，除了科技股，传统白马股、券商股及红利股也将有明白契机。因此，对2025年A股和港股要保持信心，逢低布局错杀的优质股票或基金，把执契机。投诚在2025年，不同类型的投资者王人能找到我方的用武之地，而作念多中国在2025年可能会是一个理智的选拔，相配是在好意思股估值处于历史高位的时分，好意思股见迎风险正在加大，而A股和港股是群众本钱阛阓的估值凹地。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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