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五芳斋 图源视觉中国

　　日前，A股“粽子第一股”五芳斋发布公告称，公司董事会已授权处分层入手刊行H股并在香港联交所上市的前期讨论职责。

　　此时距离五芳斋2022年登陆A股仅三年，但在五芳斋构筑“A+H”双老本平台的弘愿背后，这家老字号正面对增长瓶颈。

　　谋建“A+H”双老本平台

　　五芳斋的港股权谋承载着彰着的策略贪念。

五芳斋公告截图

　　五芳斋暗意，这次讨论刊行H股上市是字据公司总体发展策略及运营需要，主要为加速公司的国际化策略及外洋业务布局，缓助国际化品牌形象，同期打造多元化老本运作平台，增强公司的境外融资能力。

　　在发布港股上市公告的同日，五芳斋还召开鼓吹大会，选举产生了新一届董事会。

五芳斋公告截图

　　除董事长厉建平、副董事长魏荣明、总司理马建忠等中枢有讨论层连任外，还新增了具备法律金融与注册司帐师配景的专科东谈主士，为行将到来的老本运作狗仗人势。

　　市值较上市日缩水三成

　　在五芳斋策画港股上市前，其背后是公司在A股市集遇到的增长窘境。

　　自2022年8月登陆上交是以来，五芳斋的市值已较上市首日缩水约三成。其首日刊行价钱为34.32元/股，最终收盘价为49.42元/股，当日总市值约为49.79亿元。而松手发稿，五芳斋股价收报于17.3元/股，总市值为34.1亿元。

　　事迹阐明或是五芳斋市值缩水的主因。上市三年来，五芳斋只须2023年的贸易收入和归母净利润达成增长。

　　2024年，五芳斋贸易收入为22.51亿元，同比着落14.57%，净利润为1.42亿元，同比着落14.24%。

　　2025年上半年，五芳斋营收15.92亿元，同比增长0.66%，但归母净利润1.95亿元，同比着落16.7%。

　　粽子业务算作五芳斋的支捏，正面对严峻挑战。2024年，粽子系列居品营收为15.79亿元，同比着落18.64%。

五芳斋公告截图

　　与此同期，粽子行业门槛低、竞争强烈，良品铺子、三只松鼠、盐津铺子等零食物牌，以及元祖、仟吉等烘焙企业纷繁入局抢食市集。

　　粽子依赖不降反升 出海面对多重挑战

　　面对单一居品依赖，五芳斋早在2019年就暴戾了“糯+”策略，其时，五芳斋集团董事长厉建平暗意，公司将从“粽子”这一中枢品类，升级拓展至更浩荡的“糯米食物”赛谈，奋发于于打造“糯米食物指导品牌”，意图围绕糯米成品打造多元化居品线。但从财报来看，这一策略尚未获取理思松手。

五芳斋粽子

　　非粽类业务方面，2024年月饼系列、蛋成品、糕点相配他系列、餐食系列收入离别为2.36亿元、2.36亿元和1.35亿元。其中，仅月饼系列录得3.46%的增长，其余品类离别着落6.63%和9.08%。

　　更令东谈主担忧的是，2024年五芳斋对粽子业务的依赖不降反升。粽子收入占比从2018年66%升至2024年70%，非粽品类占比五年未打破20%。

　　与此同期，月饼市集竞争也日趋尖锐化。2025年，中国月饼市集领域瞻望将达到325亿元，同比增长约8%。

　　在国内增长承压的配景下，出海成为五芳斋开导增量市集的新策略。

　　五芳斋总司理马建忠曾明确暗意，“‘粽子出海’是五芳斋下一步的环节策略”。2024年，五芳斋已缔造新加坡投资公司、新加坡餐饮公司、法国和日本公司。

　　2025年，五芳斋明确了“走出粽子”和“走出洋门”两概况点标的，本年上半年，五芳斋得胜开导韩国、阿联酋、泰国等新市集，且非粽类居品出口天禀获批。

　　这次港股上市若能成行，将有助于五芳斋缓助国际品牌形象，并打造多元化的老本运作平台，但外洋市集对中国传统食物的摄取度仍有待考证。

　　2024年，五芳斋境外收入为1547.05万元，虽同比增长8.23%，但仅占总收入的0.7%。2025年上半年，境外收入进一步降至627.12万元，同比着落22.06%，占比降至0.4%。

五芳斋公告截图

　　此外，其外洋业务的毛利率也显赫偏低。2024年公司全体毛利率为40.74%，而境外市集毛利率仅为31.82%。

　　不同国度的食物轨范各别也给五芳斋带来了合规挑战。据此前媒体报谈，本年8月，五芳斋一批出口到韩国的绿豆蓉月饼因检出防腐剂山梨酸被韩国监管部门条款奉赵或殉难。

　　此前，五芳斋在国内还面对着食物安全处分方面的公论压力。

　　2025年5月，五芳斋以代工方身份卷入来伊份“蜜枣粽创可贴”事件。据媒体报谈，有消耗者发布视频称，在来伊份粽子中吃出疑似带血创可贴的异物。来伊份方面回复称，涉事批次粽子由五芳斋代工坐褥。

　　随后五芳斋在公司官网发布情况证明，称已第一技巧缔造专项小组对坐褥经由进行深刻排查，协同配合方对揣摸问题进行全面核查。

　　不外于今未见五芳斋的最新情况证明。